鋁下跌的內(nèi)因是產(chǎn)業(yè)無(wú)續(xù)擴(kuò)張，退出困難，供應(yīng)過(guò)剩的惡化，并伴隨鋁成本下降。外因是宏觀經(jīng)濟(jì)低迷特別是資金收緊造成上游供應(yīng)拋售壓力及下滑采購(gòu)乏力。具體來(lái)說(shuō)鋁消費(fèi)的真正下滑是自2013年四季度開始的，在2014年一季度進(jìn)一步惡化，目前幾乎是零增長(zhǎng)或者負(fù)增長(zhǎng)。

　　目前雖然過(guò)剩沒有得到根本好轉(zhuǎn)，但我們認(rèn)為從成本及宏觀經(jīng)濟(jì)政策角度來(lái)看，鋁下降空間或有限，應(yīng)該在12500左右。零增長(zhǎng)或者負(fù)增長(zhǎng)我們認(rèn)為不可能長(zhǎng)期存在，政府和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求也不會(huì)容忍這種狀況持續(xù)，可能會(huì)有調(diào)整的可能。所以短期鋁在慣性作用下，趨勢(shì)還是向下，但空間不會(huì)太大。低位盤整的可能性更大一些。