鋁下跌的內(nèi)因是產(chǎn)業(yè)無續(xù)擴張，退出困難，供應(yīng)過剩的惡化，并伴隨鋁成本下降。外因是宏觀經(jīng)濟低迷特別是資金收緊造成上游供應(yīng)拋售壓力及下滑采購乏力。具體來說鋁消費的真正下滑是自2013年四季度開始的，在2014年一季度進一步惡化，目前幾乎是零增長或者負增長。

　　目前雖然過剩沒有得到根本好轉(zhuǎn)，但我們認為從成本及宏觀經(jīng)濟政策角度來看，鋁下降空間或有限，應(yīng)該在12500左右。零增長或者負增長我們認為不可能長期存在，政府和經(jīng)濟發(fā)展需求也不會容忍這種狀況持續(xù)，可能會有調(diào)整的可能。所以短期鋁在慣性作用下，趨勢還是向下，但空間不會太大。低位盤整的可能性更大一些。