中國將是今年工業(yè)金屬價(jià)格的決定性因素。隨著產(chǎn)能的不斷增長，中國自身的精煉金屬產(chǎn)量大幅攀升。特別是原鋁市場，中國從海外的進(jìn)口遠(yuǎn)沒有其出口對價(jià)格的影響那么明顯。

　　去年下半年中國幾種基本金屬的出口大幅增長，因青島港爆發(fā)金屬融資丑聞。其最終影響是，做為抵押品的金屬從中國的保稅倉庫流向倫敦金屬交易所(LME)更為安全的倉儲體系。隨著2014年接近尾聲，這種被迫的去庫存顯示出減弱的跡象，今年以來，鋅和鎳等金屬的出口應(yīng)會消退。而鋁半成品的出口則是有結(jié)構(gòu)性本質(zhì)，反映出中國自身冶煉產(chǎn)能大幅增加。

　　中國對鋁的需求持續(xù)增長，其步伐快過其他任何地區(qū)。問題在于中國自身的產(chǎn)量一直快速增長，面對價(jià)格疲弱的情況，卻沒有明確的供應(yīng)規(guī)劃。

　　制成品出口是中國產(chǎn)能過剩的緩沖，但對海外市場來說卻是一個警報(bào)。去年的鋁制品出口量大增近20%至367萬噸，在12月更是創(chuàng)下49.2萬噸的單月紀(jì)錄出口峰值。12月的表現(xiàn)可能是個特例，反映了迄今尚未得到證實(shí)的市場關(guān)切，即市場擔(dān)憂中國政府可能準(zhǔn)備對出口加工產(chǎn)品的優(yōu)惠關(guān)稅規(guī)則進(jìn)行調(diào)整，而非是針對原生金屬。

　　根據(jù)周一公布的初步數(shù)據(jù)，中國1月鋁制品出口回落到37.9萬噸，2月數(shù)量也基本一樣。但按照以往標(biāo)準(zhǔn)來看，這兩個月的出口量依然是很高的，而且整體趨勢也仍舊是穩(wěn)步向上的。

　　此外，中國鋁制品的貿(mào)易量遠(yuǎn)超過原鋁。中國鋁制品出口充斥亞洲市場，這也是造成當(dāng)?shù)貙?shí)貨升水市場走弱的一個原因。如果當(dāng)前趨勢持續(xù)下去，對于升水和現(xiàn)貨報(bào)價(jià)都形成利空，因?yàn)橹袊墓?yīng)填補(bǔ)了其它地區(qū)減產(chǎn)造成的缺口。